大部分的文章都认为股票起源于荷兰，因为在1609年，世界历史上第一个股票交易所诞生在阿姆斯特丹。而实际上，股票的萌芽早在大航海早期的西班牙、英国就已经出现。荷兰是一个集大成者，在前人的经验下，取精华，去糟粕，将股票的应用在市场化的环境中发扬光大。

作为人类文明进程中最重要的历史时期之一，大航海时代改变了当时世界的格局，更为重要的是其派生出新的经济产物——股票。

【资料图】

新事物的发展，需要不断的探索与尝试，其中有成有败。航海运动与当今企业扩张性质相似——高成本、高风险、高回报，恶劣的天气、曾出不穷的海盗给寻宝之旅增加了极大的不确定性，因此大航海早期“玩家”西班牙曾发行类似股票、债券的方式让更多的人参与到探索中，分享收益，共担风险；英国也曾在1600年集资成立东印度公司用以进行商品贸易。

只可惜，西班牙是中央王权的国家，募资来的钱很快被用于了对外扩张的战争中，说起来当时入股的人可以成为“韭菜”的鼻祖，“大股东非法占用、改变募集资金”也是自古有之。

这些制度、交易的弊端也为后来荷兰发行股票提供很好的前车之鉴。

随着航海贸易的推进，被西班牙长期统治的北方地区（包括荷兰、比利时和卢森堡等地区）爆发反抗运动。1588年，北方七省联合起来，宣布成立荷兰联省共和国。很多历史学家认为，这是世界上第一个“赋予商人阶层充分的政治权利的国家”。

在这块自由活力的土地上，从1595年4月至1602年间，荷兰陆续成立了14家以东印度贸易为重点的公司，为了避免过度的商业竞争，这14家公司进行了合并。

1602年，在共和国大议长奥登巴恩维尔特的主导下，荷兰东印度公司成立。就像他们创造了一个前所未有的国家一样，如今，他们又创造了一个前所未有的经济组织——股份制公司。

（荷兰东印度公司原貌）

荷兰东印度公司成立之初，同样面临着筹集资金不足的难题。为了融资，他们发行了股票。与西班牙等早期国家不同，荷兰创造了一种新的资本流转体制：

◆ 没有门槛，甚至市长的女仆也可以成为公司的股东之一；

◆ 自由流通，只要愿意，手中的股票任何时间都可以交易变成现金；

◆ 政府背书，荷兰政府将一些只有国家才拥有的权利，折价入股公司，大大增加了荷兰东印度公司的权限和信誉。

通过向全社会融资的方式，东印度公司成功地将分散的财富变成了自己对外扩张的资本。荷兰东印度公司也成为世界上最早发行股票的公司。

（荷兰东印度公司股票）

同现在初创企业一样，创业早期需要大量的资金投入，因此荷兰东印度公司第一次分红发生在股份公司成立的十年之后。在此期间，市场上消息时好时坏，有时传言货船被海盗抢劫、被海浪打翻；有时传言发现大批宝藏，船马上就要回国，利空利好频出，市场上股票的交易行为也越来越频繁（这种场景像极了中国早期的股市，暴涨暴跌）。在此背景下，1609年，世界历史上第一个证券交易所诞生在阿姆斯特丹成立。

（早期阿姆斯特丹证券交易所）

荷兰东印度公司在随后的百余年内多次增发股票，扩充股本。之所以能成功发行如此多的股份,除了宏观环境支持以外，内在原因是它合理的治理结构,高息的分红、自由的交易也保障了股民的利益，这完全区别于中央王权的西班牙令投资者丧失信心的行为。

凭借良好的市场环境以及自身股份公司的优势，荷兰东印度公司迅速崛起，成为全世界最赚钱的公司。鼎盛时期，荷兰控制着全球贸易的40%左右，被称为“海上马车夫”。

荷兰东印度公司也成为“价值投资”的典范。资料显示，公司股息率最高时达到40%。从1602到停发股息的1782年,平均每年股息高达18%。据估算,1602-1782年,东印度公司分配给股东的股息总额等于股本的36倍!

在由商人组建的这块沃土上，资本的活力正逐步显现。

我们可以看到，荷兰东印度公司股票的发行是时代的产物，在高度开放、自由的市场上不断成长，更像自然选择的结果，由内而生，逐光而行。

世界资本市场取得开门红，第一支股票便持续发力百余年，这与荷兰国家的崛起、大航海时代新航路的开辟密不可分，宏观因素对股票的影响尽显无疑，而这一切的基础都建立在国家的政治体制以及对资本市场的态度之上，建立在股票的产生对社会所产生的价值之上。

反观同时代的中国，正处于明末清初之际，出于封建统治及自我保护的原因，明清政府多次实施“海禁”政策阻碍了中外联系。站在历史的十字路口，西方国家借助资本的力量通过后期的工业革命得到快速发展，走上了康庄大道；而清政府一系列“闭关锁国”固步自封的政策，加之自身体制的局限性，逐渐穷途末路。落后就要挨打，鸦片战争、列强入侵最终也让彼时的中国以被迫的方式与世界再次接轨。